Markkinoiden nopean muutoksen ja nyt vallitsevan laskusuhdanteen vuoksi kysymys tulee siitä, kuinka alas hinnat voisivat laskea; missä vaiheessa takaisin markkinoille palaamisesta tulee houkuttelevaa? Kun tarkastellaan viimeaikaisia suhdannevaihteluita tai perusteellisemmin, keskimääräisten kassakustannusten laskeminen ylimmän (eli kalleimman) kvartiilin toimiville kaivoksille antaa saman vastauksen: absoluuttinen pohja näillä markkinoilla näyttää olevan lähellä 5 dollaria,000 metristä tonnia kohti.
Uskomme, että hinnat eivät tee mitään lähellekään toista $3,000 korjausta tonnilta kahdesta syystä. Ensinnäkin korjausta hidastavan kulutuksen kasvun ja varsinkin laskun Manner-Kiinan kulutuksen pääsyy ei jatku edes vuoden 2022 loppuun asti. Kiinan kulutuksen elpyminen myöhemmin tänä vuonna tukee sinänsä hintoja.
Toiseksi varastot ovat edelleen alhaiset, eikä se ole osoittanut merkkejä lisääntymisestä viimeisen kahden kuukauden aikana. Kulutusviikkoina muunnettuna huhtikuun lukema 2,7 on selvästi alle 3,8 viikon tasapainotason; eli markkinoiden lukeminen on pohjimmiltaan tiukkaa. Odotamme markkinoiden kääntyvän ylijäämäiseksi ensi vuoden aikana. Ylijäämän ennustettu koko on kuitenkin vaatimaton ja viittaa yhtä vaatimattomaan varastonkasvuun, mikä tarkoittaa, että markkinoiden odotetaan olevan ensi vuoden lopulla edelleen perustavanlaatuisen tiukka.
Tämä ei tarkoita, että hinnat eivät voisi laskea edelleen, mutta nämä tekijät näyttävät rajoittavan markkinoiden heikentymistä.
